第三章 顶层视野（9）一个亟需交代的背景

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9、一个亟需交代的背景

015年6月中开始，A股市场各大股指出现了一轮雪崩式的下跌，千股跌停、跌停又跌停，实属二十多年来罕见之壮观景象，市场一片哀鸿遍野。

原本股市的涨跌起落，实属正常，可是只怪这轮下跌出现了罕见的流通性枯竭的现象——基于此时为下跌，于是所谓的流通性枯竭表现就是，想要卖出的人无法卖出，因为市场上的买盘几乎没有，所以投资者无法完成股票的交易。随着流通性枯竭的发生，市场恐慌和悲观绝望情绪得以进一步蔓延，即使此后加上带有明确的国家政策意志的主导资金的进场救市行动，这轮恐慌下跌也只是得以暂时的缓解，因为半年后，也就是到了016年元旦过后，股市新年开市开始起，A股市场再度进入新一轮恐慌式的快速暴跌中。当市场追究这次暴跌的主因时，又找到了所谓的“罪魁祸首”，即由管理层新推出的“熔断机制”所致。在此，还有业内人士这样解释，在此新机制之下为何再度出现暴跌？“熔断机制”不就是为预防暴跌做的保险措施吗?藉此，有人提出了所谓的“磁吸效应”的概念，试图来对此作出回答与解释。

那么，何谓“磁吸效应”呢?

磁吸效应，是指实行涨跌停和熔断机制后，证券价格将要触发强制措施时，同方向的投资者害怕流动性丧失而抢先交易，反方向的投资者为等待更好的价格而延后交易，造成证券价格加速达到该价格水平的现象。市场表现为涨跌停和熔断的价位附近存在磁吸力，所以称为磁吸效应。

其实这种发生在股市里的“磁吸效应”现象，绝非仅仅唯独发生在016年元旦后的A股市场里，而是早在1987年10月期间时，美国发生了一轮大股灾后，于是开始计划引入熔断机制，而当时刚获得诺贝尔经济学奖的经济学家法玛，就从理论研究和实际观察中得知，美国股市也出现了明显的磁吸效应的现象。