“因为在座的有投资人也有创业者，这件事对创业者很重要，对投资人来说就没那么友好了。因为在互联网创业初期寻找到适合自己的盈利模式并跑通这个模式，那你能有更多的自主权和投资人谈条件。
在雅虎创业初期，用户数不断在增长，我们没有找到很好的盈利模式，和现在大量传统行业的企业和互联网企业在雅虎上打广告不同，当时互联网的广告价值没有人看到。
面对用户数的不断增长，只有对外融资才能维持公司的高速运转，而一旦接受对外融资，股权和投票权会被稀释，想通过同股不同权的架构保证自己股权被稀释后控制权依然在自己手里，是很难的一件事。
现在绝大部分的投资人都无法接受同股不同权，目前我听说的好像只有Nen的NePay采取的是同股不同权的模式。走到上市阶段后，即便作为创始人，手里的股权也是很少的一部分，你在做每个决定都会被其他股东代表掣肘。”
天使投资大规模接受同股不同权的投资模式要等到Faan为例，Nen作为过去这个十年我最欣赏的互联网创业者，我从他创业成功的几家企业中学到了很多东西，不仅我从Nen身上吸收有价值的营养，我相信其他硅谷的创业者也是如此。因为我除了雅虎的创始人之外，我自己也会做一些投资，在和硅谷的创业者聊的时候，我就发现，之前我和他们聊，他们会说自己学习崇拜的对象是盖茨，是埃里森，是贝索斯，是我。
我也不谦虚，作为雅虎的创始人之一，我的名字也时常被提到，但是从去年Nen出现后，大家的回答逐渐出现Nen这个名字，并且比例越来越高，到了今年下半年更甚，几乎没有人再提其他人了，全部都是Nen。
Nen最开始创业的公司，拳头游戏，只接受了来自盖茨的一轮融资就上市了，盖茨以收购股份再注入资金的方式，这和融资没有区别。
一直到现在，Nen都掌握着拳头游戏接近百分之四十的股份，加上创始人光环，能够牢牢把握拳头游戏的实际控制权，这和拳头游戏从一开始就想明白自己要成为电子游戏线上发行渠道，靠抽成来盈利脱不了关系。
包括后来NePay采取同股不同权的融资模式，也有大把投资机构愿意参与进来，同样和NePay的盈利模式清晰相关。
因此我对华国互联网创业者们的建议就是，越早找到自己企业的盈利模式越好。”杨致远说完之后把话筒放在深色沙发上，台下响起热烈的掌声。
天使投资进入华国已经有一段时间了，中华网从成立到成为华国互联网第一股在纳斯达克上市，他们背后的高盛和雷曼兄弟起到了关键作用。
5月成立，11月上市，阿美利肯资本的这一套炉火纯青的割韭菜大法，让现在华国互联网这些没见过市面的创业者们算是大开眼界了，都以拿到海外投资为奋斗目标。
显然还没有被投资人教育过，以为天使投资，投资人真的是天使，只掏钱不干活。
杨致远讲的东西略微超前了，投资人和创业者之间相互依赖又相互排斥的关系，现在的华国创业者们感受不太直接。关于找到盈利模式能够有更多主动权，这就更遥远了。
但是台下观众们还是很给面子地响起了掌声，大家都是精英，虽然没有直观感受，但是也知道杨致远聊的是干货，把投资人温情脉脉的一面给刺破了。
作为前投资经理，被杰克马个人魅力折服的蔡崇信，对这番话深有感触，他在纽约干过律师，然后在香江干了快五年的私募股权投资，杨致远的话简直说到了他的心坎上。
“杰克，杰瑞的话非常实际，对阿狸来说，我们同样需要尽快找到盈利模式，如果未来不想被投资人们夺走企业的控制权，找到盈利模式至关重要。”蔡崇信向杰克马说道。
杰克马回答：“我知道，阿狸的下一轮融资有没有可能采取同股不同权的模式？”
他显然对杨致远提到的那套同股不同权的模式更感兴趣，因为阿狸现在做的是B2B的业务，这套业务模式决定了他们需要大量资金才能玩得转。
大量资金意味着需要多轮融资，整个华国是巨大的市场，多轮融资才能在B2B的电子商务市场上拥有主动权乃至取得绝大部分市场份额。
因此杰克马知道，即便他们找到盈利模式，他也避免不了创始人团队的股份被不断稀释，因此同股不同权的架构是最好避免类似事件发生的解决方案。
蔡崇信想了想：“有可能，但是我们还是得尽快找到盈利模式，只有我们越有价值，和投资人谈判的时候他们才会正视我们的诉求。
有实力的对手才会得到尊重。”
台上周新已经开始说话了，杰克马只点头不说话表示自己知道了，他不知道的是，按照原本的历史轨迹，杨致远会在五年后把雅虎华国的全部资产转让给阿狸，并且投资10亿美元给阿狸。
命运的线在此刻提前交汇，杨致远同样不知道，台下坐着他人生中最成功的一笔投资的投资对象。
阿狸上市时，雅虎持有16%的阿里巴巴股份，价值为360亿美元。
周新调侃道：“杰瑞，你说的太直白了，你把投资人说成了洪水猛兽，你的话会被华尔街抨击的。”
杨致远说：“不不不，华尔街那帮人只会乐于看到互联网企业们能够有盈利模式，而不是靠用户数来让他们投资，现实证明了用户数并不能说明什么，没有盈利模式的用户，只是一个数字。
一旦有盈利模式，有营收和利润可以让华尔街的投资人们更快判断企业的真实价值，我这是在帮助他们。
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我想过一个不那么恰当的比喻，我们是风筝，投资人是线，风筝在起飞的时候需要线给他一个牵引力，风筝在飞上天之后，这根线会控制风筝的方向，甚至成为风筝继续往上飞的阻力。”
这比喻还真能从某种程度上隐喻雅虎的未来，杨致远离开雅虎董事会前，雅虎董事会决定以每股13美元的价格出售阿狸5.23亿股的股票。
而这些股票在阿狸上市后每股价值90美元，如果不是出售了这5.23亿股阿狸股票，雅虎原本应该持有阿狸30%的股份。
这也被誉为商业史上最愚蠢的决定之一，堪比时代华纳收购AOL，而杨致远是在这笔交易中是明确投了反对票。
以至于阿狸上市后，雅虎只是投资者投资阿狸的一个中介渠道。
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