金融慈善家

第五百一十章 操纵日元汇率的机会

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王诺熬了一个通宵,因为看到了一种可能性。

花费一个晚上的时间去通读资料,王诺越来越觉得这种可能性不小,但……他没多少资格去操作。

28号,周二。

一大早来到公司,看到眼眶发黑的王诺,孟寒和陆建明都吓了一跳,但更为惊悚的是听到了王诺天荒夜谈的推论。

“同业拆借利率怎么可能为负数?”孟寒差点就崩溃了。

Libor是伦敦同业拆借利率,简单理解成金融机构之间的借贷利率即可,每种货币的同业拆借利率都不同,甚至货币到达的账户所在地不同,利率也会不同。

孟寒觉得惊悚的是,王诺认为假如日元出负利率,那么借入日元是有钱赚的,比如说-0.1%的利率,借入一个亿的日元,不仅不用给银行钱,银行还要倒贴每年一万日元。

这是滑稽的,哪有金融机构会这么做,但是假如日元负利率,这又是可能发生的事情。

“就算同业拆借利率为负,货币转换之后,也要考虑币值对其的修正吧,币值会抹平这个敞口。”孟寒开口道。

“就算是以现在的市场,借入日元、借出美元,也是套息的交易,感觉没什么奇怪的啊。”陆建明指出了这一点,道:“不过日元的即期汇率看跌,这个模型很多人在做。”

美元现在按照时间长短,利率在0.7%至1%,日元现在几乎是0,所以金融机构的套息交易就是借出美元、借入日元,两边同时进行的话,假设日元利率为零,机构就纯赚美元的利息。

诡异的是,这种操作就相当于借入日元、然后用日元换成美元来借出去,根据最简单的规律,日元先是被无限借入、再无限置换出去,对日元汇率的影响就一来一去貌似抵消了。

但事情不能这么看,你得同时能进行借入和借出的操作,才好锁定收益,而且锁定的是美元的收益,中间环节还会有成本的支出,小机构根本很难搞定这些东西,再者……年赚1%是赚吗?

对金融机构来说,如果收益率低于通货膨胀率,那就是实际上在亏钱,锁定收益却需要支付一定的时间成本。

所以这里面也是有成本的,时间成本,现在的一个亿和一年后的一亿一百万,指不定哪一个更“值钱”呢。

套息交易除了要承担即期汇率的风险之外,其实还要承担一定的通货膨胀率的风险。

总结起来就是:风险和利益其实也差不多。

来回拆借需要花费人工、资金杠杆等成本,钱是纯赚,但成本也有,而且还要依靠机构强大的平台渠道支撑力,王诺推论的东西很平常啊。

“日元国债利率也会是负数。”王诺开口说道:“借出美元、借入日元、购买日元国债,就有可能锁定收益。”

“那么承担的是日元贬值的风险。”孟寒简单的说道:“负利率假如出来,贬值预期会很大。”

“这就是我想说的,假如我有足够的美元,日元就贬值不下去!”王诺打了个响指,神情中带着一丝兴奋:“借出美元、借入日元、购买日元国债,完全是在支撑日元汇率……”

“日元利率低,贬值预期大,日元资产被抛售的预期就高,这一条操作链条恰好可以抹平两种预期。”王诺解释道。

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